Tid for brudd?

September har vært en usedvanlig god måned på børs for bulls. SP500 er opp +9.4% per dags dato mens OBX er opp +8.0% og OSEBX +7.5%. Bilder av SP500 viser med all tydelighet at trenden er ennå opp:

Ved flere anledninger har SP500 stanget mot 1150 de siste dagene - uten å bryte igjennom. Det virker sannsynlig at det vil komme et brudd opp eller ned de nærmeste dagene. Økt volatilitet er også et tegn på det. Se på SP500 futures chartet og legg merke til bevegelsene de siste dagene:

Det som er påfallende for meg (som er bull) er at selv ikke dårlige/middelmådige nyheter klarer å presse markedet nevneverdig ned. Har lyttet litt på Bloomberg/CNBC i dag og selv pessimistene sier at den kortsiktige trenden virker å være opp. David Tepper gjorde et intervju med CNBC for noe dager siden som det ennå refereres til. De som ennå ikke har lyttet på dette intervjuet anbefaler jeg å gjøre det. Har du dårlig tid så start 6 minutter ut i intervjuet og lytt 3-4 minutter iallefall.

Merk at man kan mene hva man vil om QE, Fed, Bernanke og Obama men likevel følge resonnementet til Tepper. Det trenger ikke være det riktige for økonomien men Tepppers argumentasjon for at aksjer vil stige de neste månedene er bra.

Når det gjelde egenproduserte projeksjoner så varierer de fra bull (med sannsynlighet for et moderat pullback) til hyperbull. En av grunnene til hyperbullscenariet er at den 22. april 2009 hadde samme utgangspunkt som nå. Den gangen steg OSEBX med +18.5% den neste måneden! Klart et slikt datasett trekker snittet opp. Det er lett å si at det var en spesiell situasjon - og det var det. Enhver situasjon er spesiell. Derfor bør man ta alle projeksjoner basert på historiske forløp med en klype salt. Det som er viktig for meg er å stadig bli minnet på at selv om markedene har gått bra/dårlig i en periode så finnes det ofte mange eksempler på at de har fortsatt i samme retning uten store pullbacks. Slik ser projeksjonschartet ut før onsdagen:

Projeksjonene er basert på 32 tilsvarende tilfeller siden 1987. Som vanlig viser grønt skravert område øvre og nedre standardavvik for historiske forløp som ligner dagens situasjon. Blå kurve viser +1 standardavvik at utviklingene for de neste 20 dagene mens rød kurve angir -1 standardavvik og svart kurve gjennomsnittet. De blå/røde skraverte områdene viser forskjell fra gjennomsnittlig utvikling for alle handledager siden 1987. Historisk har de neste dagene vært flate/nedadgående men dette scenariet endres raskt om vi får brudd opp over 1150 på SP500. Da kommer etter all sannynlighet markedene til å dra nordover et stykke grunnet brutt motstand. Får vi brudd ned fra 1150 og la oss si i første omgang -2% fall i Oslo (ned rett under MA20) så er det basert på historiske data bare å anbefale kortsiktige tradere ny bullinngang for dem som er utenfor:

Denne projeksjonen er basert på 28 tilsvarende tilfeller.

Ellers endte SP500 opp ca. +0.5% etter at Oslo stengte. SP500 futures står nå i 1141.75 som er opp omtrent +0.4% fra Oslo close. Om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning på rundt 380.40, OBXEXDBULL på 60.60 og OBXEXDBEAR på 27.25.

Jeg er ennå fullt lastet posisjonert 2x OBX.

Oppsummering mandag 27. september 2010

Siden jeg sitter exponert 2x bullish OBX så er jeg lettere oppgitt over at Oslo Børs ser ut til å gjøre det dårligere enn USA i september. Men, i dag var et hederlig unntak og OBX/OSEBX hadde styrket seg med +0.3% mer enn SPX siden fredag ettermiddag. For måneden som helhet var OBX ved stengetid i dag opp +8.4%, OSEBX opp +7.7% og SPX opp +9.1%. For året til nå var på samme tidspunkt OBX opp +2.9%, OSEBX opp +2.2% og SPX opp +2.7% - altså egentlig ingenting å "klage" på.

Det ble en flat dag på børs etter at dagen startet frisk opp. Jeg har jo skrevet om dette tidligere men det er verdt å påpeke at mandagen igjen begynte (og endte) i blått. De siste 10 mandagene har startet i pluss og for året så har 26 av 36 mandager åpnet positivt.

USA endte i minus men likevel bare marginalt ned fra nivået da Oslo stengte. Det lå en stund an til at 1150 kunne bli brutt på SP500 men istedet falt indeksen tre kvart prosent den siste timen. SP500 endte ned ca. -0.2% etter at Oslo stengte. SP500 futures står nå i 1137.50 og om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning på rundt 378.10, OBXEXDBULL på 60.35 og OBXEXDBEAR på 27.35.

Nytten av projeksjoner

Da jeg startet prosjektet med projeksjoner av historiske forløp var det i hovedsak basert på et håp om å kunne lære av fortiden. Tanken var å analysere tidligere forløp og se på om et selektert utvalg av tidligere hendelser kunne si noe om sannsynlig utfall for de neste dagene/ukene.

Det er flere utfordringer som må løses. Den kanskje viktigste er å finne en måte å beskrive en gitt konstellasjon i markedet på. Jeg har landet på en beskrivelse som i all hovedsak baserer seg på avstand fra lokale og regionale topper og bunner. Basert på bakoverprojeksjoner av historiske forløp virker dette å være en lovende måte å beskrive en posisjon i chartet på.

Her er et frapperende eksempel på at historien gjentar seg. Om man ser på 2. september 2010 så var det en dag med en liten nedgang etter at markedene løftet seg signifikant rett før. Det man spør seg da er om det er for sent å gå inn igjen eller om man til og med burde gå for en shortstrategi. Her er hva projeksjonene ville vist:

Kurvene er basert på 4 tilsvarende situasjoner: 29 september 2006, 26 mai 2005, 9 oktober 2003 og 17 august 1989. I dette tilfellet så er det åpenbart at historien har gjentatt seg. Om man ser på dette litt mer ut i tid så får man dette bildet:

Om historien fortsetter å gjenta seg så kan dette rallyet gå enda en stund til. For å vurdere nytten av projeksjonene har jeg satt sammen en kort film som viser alle projeksjoner fra midten av august 2010 til slutten av september hvor vi er nå. Her er den:



Jeg synes dette gir en viss pekepinn. Spesielt sammenlignet med gjennomsnittlig utvikling. Røde skraverte linjer angir bearish segment mens blåskraverte linjer er bullish.

Oppsummering uke 38

Uken endte positivt med oppgang. Totalt sett endte OSEBX opp +0.8% og står dermed på +7.4 for september måned. Altså så langt tegner den fryktede september til å bli en utmerket børsmåned. SP500 hadde steget +9.3% for måneden da Oslo stengte men for året som helhet ligger Oslo ennå foran.

Fredagen begynte trått og jeg var innstilt på å løse inn BULL-traden min om den negative trenden fra tirsdag skulle fortsette. Da OSEBX lå og vaket i underkant av 375 så viste projeksjonene et hyperbullish scenario:

Så steg indeksen utover dagen litt frem til 1430 hvor dagens første makro dro alt kraftig oppover. Dette ble etterfulgt av en positiv åpning i USA med videre stigning samt ny makro kl 16. Tallene som ble lagt frem var blandet og ikke spesielt gode men markedet reagerte positivt. Dette ble en del debattert på Hegnar Online men uansett hvordan man tolker det så var markedets reaksjon udelt positiv. En forklaring kan være at korreksjonen fra tirsdag hadde gjort sitt og markedet var klar for oppgang. Når da "OK" tall kom så kjørte aktørene i markedet på for å bli med på en mulig bølge opp.

Hovedindeksen endte på 378.80 og dermed midt i normalområdet på 368-386 som antatt i bloggen på mandag. Basert på avslutningen på fredag ligger normalområdet for neste uke mellom 369 og 392 med middelverdi på fredag rundt 381. Det vil isåfall gi en svak økning under prosenten for uken med et normalområde fra -2.7% til +3.6%:

Utsnittet viser forventet utvikling for hovedindeksen de neste 2 ukene basert på fredagens avslutning. Stigning innenfor stigende trendkanal ser mest sannsynlig ut.

Om litt skal jeg poste et nytt innlegg som tar for seg en foreløpig undersøkelse av treffsikkerheten til disse projeksjonene.

Testing av 20MA?

Etter nok en dårlig dag i Europa og USA så nærmer vi oss 20MA på OSEBX. I morgen (fredag) forventes 20MA å ligge rett i overkant av 370. Her er også en del støtte (se stolpediagramm i post fra tirsdag). Med forventet negativ åpning i morgen vil chartet med projeksjoner se omtrent slik ut:

Chartet er basert på 37 lignende situasjoner siden 1987. Som man kan se så er utsiktene ennå historisk sett gode. To tidligere posisjoner som ligner på dagens er markert med rosa kuler. Begge endte ganske så forskjellig...

Jeg holder ennå mine BULLs men er åpen for et negativt scenario de neste dagene. De ryker derfor antageligvis ut ved fortsatt svakhet i morgen eller uken som kommer. SP500 endte i dag ned ca. -0.8% etter at Oslo stengte. SP500 futures står nå i 1120.50 som er ned omtrent -0.7% fra Oslo close. Om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning på rundt 374.20, OBXEXDBULL på 58.90 og OBXEXDBEAR på 28.10.

Curve Fitting

Da Oslo Børs stengte handelen så var OSEBX opp +0.8%. Dette var betydelig bedre enn de største indeksene i Europa. DAX var ned -0.2% og FTSE ned -0.3%. På mandag var imidlertid Oslo svakere enn gjennomsnittet og i alt ble dette omtrent utlignet i dag. Chartet viser fremdeles bullish outlook:

Nytt for denne gang er en tilbakeprojeksjon av de 40 tilfellene som er utgangspunktet for projeksjonene. Det skraverte grønne området viser hvordan +/-1 normalfordeling av de 40 tilfellene beveget seg i ukene før dagen som danner utgangspunkt for projeksjonene. Kriteriene for utvelgelsen av de 40 tilfellene er: a) mindre enn 2.2% ned fra forrige lokale topp  b) mellom +8.8% og +13.1% opp fra forrige lokal bunn  c) oppadgående lokal trend  c) avstand fra trendlinje mellom 52% og 72% percentil. Jeg kan love at det er ikke alltid bildet ser like pent ut men i dette tilfellet ser det ut som det har vært mulig å finne 40 ganske like tilfeller bakover i historien. Jeg bruker denne bakoverprojeksjonen som en kvalitetssikring på identifisering av tidligere tilfeller.

Som man kan se av projeksjonene så ligger de godt over det som er normalt (altså store blå skraverte områder). En videre positiv utvikling er å forvente om historien gjentar seg. Projeksjonene indikerer at indeksen normalt bør ende i området 372-397 med en middelverdi på 384 ved månedens slutt. I et slik scenario er det i normalområdet rom for pullback ned mot 374 (-2%) de neste dagene.

Etter en turbulent sesjon i USA endte markedene flatt eller lett ned. SP500 endte ned ca. -0.1% etter at Oslo stengte. SP500 futures står nå i 1133.50 som er ned omtrent -0.2% fra Oslo close. Om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning på rundt 380.80, OBXEXDBULL på 60.85 og OBXEXDBEAR på 27.15. Men, det er mulig at en fallende oljepris gir en mer negativ åpning i Oslo enn disse utregningene indikerer.

Jeg har ennå mine BULLs.

Utsikter for uken

SP500 endte opp ca. +0.5% etter at Oslo stengte i går kveld. Det ble satt ny høyere +/-4 dagers topp på 378.36. Historisk normalfordeling indikerer en indeks rundt 379 på fredag med nedsidepotensial til 372 og oppsidepotensial 387. Data er basert på 43 lignende tilfeller de siste 23 år:

Som man kan se av de historiske projeksjonene så viser det en forventet over gjennomsnittet positiv utvikling de neste ukene. De blå skraverte feltene viser forskjellen mot normalutvikling for alle handledager siden 1987. En videre utvikling innenfor lyseblå trendkanal virker mest sannsynlig. MA-20 har beveget seg over MA-200 og peker nå markert oppover. Lyserød fallende trendkanal synes brutt.

Som vanlig vil det ha mye å si hva som kommer på makrofronten senere i uken og hva FED gjør. Markedene har gått mye nå og en reaksjon ned mot MA-20 i det korte bildet ville ikke være unaturlig. Spørsmålet er om den sideveis utviklingen vi har hatt den siste uken har vært en slik konsolidering og at markedene nå stiger videre. Det er lite motstand oppover og god støtte i området 368-370. Her er fordelingen av close på OSEBX det siste året:

Den grønne firkanten viser hvor indeksen står i dag. De mørkegrå bjelkene viser typiske støtte/motstandsnivåer. Støtten i underkant av 370 indikeres også av rød kurve i øverste chart og forventet MA-20 for de neste dagene.

SP500 futures står i 1133 som er opp omtrent +0.1% fra Oslo close. Om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning på rundt 378.70, OBXEXDBULL på 60.25 og OBXEXDBEAR på 27.45.

Jeg sitter ennå fullt lastet med mine BULL. Mulig jeg kaster kortene ved en markert korreksjon men jeg forblir positiv for de neste ukene - enn så lenge.

Blå mandag

Så kom nok en positiv start på en mandag morgen. Faktisk har de 9 siste mandagene åpnet i pluss og for året har 25 av 35 mandager åpnet positivt (over 70%). Ikke nok med det, 22 av 34 har også endt i pluss. Hva som skjer i dag gjenstår jo å se. Åpningen var ikke veldig sprelsk - men den var altså i pluss.

For resten uken har jeg få signaler og er forberedt på alt. På litt lengre sikt så peker imidlertid de fleste piler opp. Historisk ville det være mest normalt at hovedindeksen havner mellom 368 og 386 på fredag.

Flat børs

Oslo børs endte svakt opp i dag. Utsiktene de nærmeste dagene er ennå god. Indeksen har ennå ikke brukket ned og beveger seg nå sidelengs mot trendlinje. SP500 endte opp ca. +0.3% etter at Oslo stengte og SP500 futures står i 1122.75 som er opp omtrent +0.6% fra Oslo close. Om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning på rundt 377.20, OBXEXDBULL på 59.50 og OBXEXDBEAR på 27.80. 

Om man tar utgangspunkt i at Oslo Børs hovedindeks i morgen slutter som den kan se ut til å åpne så sier historisk scenarier sier at videre stigning er mest sannsylig. Forventet verdi for hovedindeks i slutten av neste uke vil normalt ligge i området 370-393 med forventet verdi på 382 - basert på historiske utviklingsscenarier. Tallmaterialet er basert på 48 lignende tilfeller de siste 27 år:

Det blått skraverte området viser avstanden fra normalen i positiv retning. Ting ser altså ganske bull ut i det korte bildet - om historien gjentar seg sånn noenlunde. Rør kurve er som vanlig -1 standardavvik og blå kurve +1 standardavvik. Gjennomsnittlig utvikling er vist med svart kurve. Indeks vil "normalt" - basert på historisk utvikling - befinne seg innenfor stigende blå trendkanal den neste måneden frem i tid.

På et eller annet tidspunkt skjer noe "unormalt" men enn så lenge så holder jeg mine BULL.

Lange haler

Det svinger som regel på børsene. Etter en stund blir det enten overkjøpt eller oversolgt og ting reverserer. Noen gang så tar det lang tid før det svinger tilbake. Om hovedindeksen ender over 377.11 i morgen så vil vi sette en ny +/-4 dagers topp. Da vil det være 16 dager siden forrige +/-4 dagers bunn. Det er ganske lenge. Av total 960 topper og bunner siden 1987 har 73 vært på 16 dager eller mer. Det tilsvarer 94% percentil:

Men, som man kan se av chartet så snakker vi om en ganske lang hale her. Det er derfor langt igjen til det som skjedde i mai/juni 2005. Da steg indeksen i løpet av 38 dager fra en bunn på 248 til en topp på 296. Enda lengre gikk det fra slutten av november 2003 til slutten av januar 2004. I løpet av 41 dager steg det fra 158 til 187 på hovedindeksen.

Ellers endte SP500 opp +0.4% etter at Oslo stengte. SP500 futures stod i går kveld i 1125 og om dette hadde holdt seg så kunne det gitt en OSEBX åpning på rundt 376.10. Imidlertid har futures svekket seg over natten og akkurat nå ligger børsen an til en flat åpning.

Ellers er utsiktene for de neste dagene historisk sett gode. Indeksen bør normalt ligge innenfor 365 og 394 ved utgangen av måneden - dersom man skal tro historiske data. Nedsiderisikoen innenfor normalområdet er altså betydelig lavere enn oppsiderisikoen.

Jeg sitter BULL.

Historisk sett veldig bull

Oslo Børs endte ned -0.3% mens DAX endte opp omlag +0.2%. Sammenlignet med SP500 futures så ligger hovedindeksen omlag -0.5% "etter" siden i går kveld uten at jeg har fått med meg en spesiell grunn til dette. Dagen i dag var positiv med tanke på videre oppgang. Som nevnt i forrige blogginnlegg så ville en svak nedgang i indeksen tegne et meget bullish scenario dersom man legger historisk utvikling til grunn. Dette vises på følgende chart:

Det man kan se er historisk forventet utvikling av hovedindeksen de neste 20 handledager ved lignende høyde over trendlinje og avstand til forrige bunn som i dag. I tillegg har jeg vist en lignende situasjon fra begynnelsen av mars hvor avstanden fra bunn var litt mindre men ellers mye likt. Den gang som nå indikeres en sterkere utvikling av indeks enn normalen (svart tykk kurve mot mørkegrå tynn kurve. Det indikeres også en mindre nedside innefor normalen enn historisk snitt (rød tykk kurve mot lyserød tynn). I mars så endte dette i øvre del av utfallsrom med videre sterk stigning mot toppen i april - faktisk omlag en dobbel stigning fra prognosetidspunkt. Om dette skulle slå til for OSEBX så vil vi kunne lande i området 390-400 innen en måned. Historisk normal nedside har lagt seg pent over fallende trendlinje fra apriltoppen (lyserød kanal). I sum taler altså historisk utvikling mot at vi får et markert trendskifte fra disse nivåer og videre positiv utvikling indikeres.

Er det så ingen mørke skyer på horisonten? Selvsagt kan man finne mange måter å se dette på. Svinganalyser viser at ved vendig ned er det et markert nedsidepotensial de 2-3 neste handledagene. Dette vil på mange måter være chartmessig "sunt" og legge til rette for videre oppgang innenfor positivt utfallsrom.

Til slutt et chart som viser at september 2010 så langt har vært en eneste stor opptur for S&P 500. Her er et snapshot fra Google Finance:

Jeg holder ennå mine BULLs selv om jeg har vært inne på tanken om å kaste kortene på jakt etter å treffe en topp for utgang. Jeg vet av erfaring at jeg sjelden lykkes med det og forblir derfor på min post til markert nedgang indikeres.

Til aller sist en kort oppdatering for kvelden etter USA har stengt. SP500 endte ned ca. -0.3% etter at Oslo stengte. SP500 futures står i 1118.5 som er ned omtrent -0.5% fra Oslo close. Om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning på rundt 374.20, OBXEXDBULL på 58.90 og OBXEXDBEAR på 28.15. Det vil isåfall stille indeksen i et historisk sett usikkert beite. Se på denne:

Det man ser her er forventet situasjon for åpning i morgen med historisk sannsynlighet for stigning de neste dagene om intradag blir flat. Her utspilles to scenarier. Lander vi under 65% percentil av avstand til trendlinje er det meget bullish med 70-80% mulighet for oppgang de neste dagene. Over 65% percentil så er det mer nedside inne - historisk sett.

Kan altså se ut som helst skal litt ned før vi skal videre opp...

Lek med tall

Oslo børs satte ny toppnotering for de siste snaue 5 månedene. Hovedindeksen endte på 377.11 som er opp +1.3% for dagen og opp +9.7% fra forrige lokale bunn den 25. august (343.84). Indeks ligger pent plassert i midten av en stigende trend som startet i juli. Historiske utviklinger innefor normalfordeling indikerer at stigende trend vil være intakt en måned frem i tid.

Ser man på tilsvarende situasjoner tidligere i historien så over 70% (!) av disse endt med at indeksen står høyere etter 17 handledager - om morgendagen ender flat. Om hovedindeksen skulle flalle -1% i morgen så har historisk sjansen for at indeksen står ennå lavere på torsdag vært 67%. Om fallet i morgen bare blir -0.5% så har 57% endte lavere om 2 dager - historisk sett. Omvendt om indeksen skulle stige +1% i morgen så har historisk 59% av tilfellene endt høyere om 8 dager - ellers ligger tallene i overkant av 50% (alt ganske normalt midt på treet). En svak nedgang på rundt -0.1% gir best historiske odds for oppgang om 20 dager: 76%.

Som konklusjon kunne man våre å påstå at best inngang for kortsiktig BEAR har man ved markert nedgang i morgen mens langsiktig BULL-inngang tegner best ved flat børs.

Men, det blir jo mest lek med tall da.

Ellers endte SP500 ned ca. -0.1% etter at Oslo stengte. SP500 futures står nå i 1123.50 som er opp +0.1% fra Oslo close. Om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning i morgen på rundt 377.5, OBXEXDBULL på 60.00 og OBXEXDBEAR på 27.60.

Lønnsom helg

Helgen har vært god mot dem som har sittet long - som vanlig. Statistisk sett har det vært meget lønnsomt å sitte over helgen med BULL-derivater. I snitt har mandagen åpnet opp +0.38% som gir BULL-derivater nesten +0.8% fra start. I løpet av dagen har BULL steget til +1% i snitt. Hadde man altså kjøpt fredag kveld og solgt mandag kveld hver helg til nå i år så hadde man hatt en avkastning på +43%. Slike ting er selvsagt alltid lett å se i etterkant men likefullt interessant. Jeg synes det sier noe om viljen til å stige på det som har vært en flat børs til nå i år.

Det har vært en positiv dag i Asia og SP500 futures står nå i 1118 som er opp omtrent +0.9% fra Oslo close. Om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning på rundt 375.90, OBXEXDBULL på 59.35 og OBXEXDBEAR på 27.90. Om dette holder seg ut dagen vil vi ha følgende ustikter for tirsdagen:

 Jeg har lagt på noen nye linjer som viser gjennomsnittlig utvikling og første standardavvik for alle observasjoner siden 1987. Man kan skimte disse som tynne linjer i nærheten av projeksjonene for dagens situasjon. Som man kan se er det først og fremst nedsiden (rød kurve) som er begrenset de neste ukene sammenlignet med alle historiske data (tynn lyserød kurve). Forventet stigning (svart kurve) er også høyere enn vanlig.

Videre er det interessant at indeks kan komme til å bryte enda klarer opp fra fallende trendekanal (lyserøde linjer) og sette ny høyere topp enn den i begynnelsen av august (374.33).

Men, dagen er ennå veldig ung.

Rolig uke

Hovedindeksen endte opp ca. +1% for uken. Tatt i betraktning forrige ukes stigning på +5.2% så må det sies å være veldig bra. Det var lite volatilitet i uken som gikk med gjennomsnittlig avstand fra intradags topp til bunn godt under normalen. Avslutningen i dag satte ny topp (372.38) og det er nå 12 dager siden forrige bunn (343.84 den 25. august). Toppen i dag markerer altså et løft på +8.3% over forrige lokale bunn. Dette er rett utenfor +1 standardavvik av hva som er vanlig. Når det gjelder utsiktene videre så er de positive med tanke på tilsvarende løft fra lokal bunn:

Chartet viser historisk utvikling for hovedindeksen etter å ha steget 8.3% fra bunn med omtrent tilsvarende avstand fra trendlinje i 139 tilfeller siden 1987. Historisk har 68% av utfallene (+/- 1 standardavvik) vært innenfor rød/blå kurve mens 95% har vært innenfor de grå kurvene (+/-2 standardavvik).

Indeksen ligger godt innenfor en estimert lyseblå stigende trendkanal mens den lyserøde fallende trendkanalen fra slutten av april kan være på vei til å bli brutt. Skal man tro at historien gjentar seg så er det altså gode sjanser for at september ender i pluss. Men, som vanlig er det på sin plass å minne om at ny historie skrives hele tiden og enkelthendelser kan dreie markedene betydelig.

Ble sittende i BULL slik dagen utviklet seg

Neste uke
Oppdatering etter US close: SP500 endte opp ca. +0.1% etter at Oslo stengte. SP500 futures står i 1109 som er opp omtrent +0.1% fra Oslo close. Om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning mandag på rundt 372.80, OBXEXDBULL på 58.40 og OBXEXDBEAR på 28.35.

Jeg har sett litt på utfallsrommet for neste uke. Oppsiden er beregnet til rundt +3.5% mens nedsiden ligger på -2.5% (innenfor normalavvik).  Historisk utvikling ville ha gitt en hovedindeks på 374 på neste fredag mens min/maks innenfor 1 standardavvik er 363 og 385 for de neste 5 dagene. Mandagen bør komme inn i området 367-378 i 68% av tilfellene og 362-383 i 95% av tilfellene.

Historisk nedsidepotensial

Analysen etter avslutningen i Oslo viser at ved tilsvarende situasjoner så ville det historisk sett vært stor sannsynlighet for at hovedinndeksen vil holde seg over 360 området i de neste 4 ukene (ekstrapolert til idag). Historisk har sjansen for dette vært over 80%. Forventet utvikling de neste 20 handledagene (basert på 124 tilsvarende tilfeller) er mellom -3.1% og +7.2% med et gjennomsnitt på +2.1%. Sammenlignet med alle andre handledager i perioden fra 1987 til nå så er dette bedre enn gjennomsnitt som er -5.7% til +7.9% med et snitt på +1.1%.

Ellers så endte SP500 ned ca. -0.4% etter at Oslo stengte. Futures har falt ennå lavere (1100.75) og om det holder seg gjennom natten så kan det indikere en OSEBX åpning på rundt 369.10, OBXEXDBULL på 57.35 og OBXEXDBEAR på 28.85.

Sitter ennå i BULL.

Holder BULLs

Holder BULLs inntil videre. Historisk har dette vært gode nivåer å være bullish på. Her er oppdatert chart etter US close og antatt åpning i Oslo på torsdag:

Man kan selvsagt alltid trekke en strek som underbygger et markedssyn - bare man har lang nok linjal ;-) Jeg føler meg ikke trygg på videre oppgang i det korte bildet selv men synes opphentingen i dag var sterk. I et månedsperspektiv (lys blå kanal) så er det ennå rom for videre nedgang uten at det er dramatisk. Vil imidlertid helst se indeks etablere seg godt over fallende trend (lys rød kanal) de neste dagene. og at det settes en høyere topp enn den fra august.

SP500 endte ned ca. -0.2% etter at Oslo stengte. SP500 futures står i 1099 som er ned omtrent -0.1% fra Oslo close. Om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning på rundt 367.80, OBXEXDBULL på 57.00 og OBXEXDBEAR på 29.05.
 

Holder BULL

Om ikke noe dramatisk skulle skje siste halve timen så holder jeg mine BULLs basert på følgende historiske utviklingsforløp i 69 lignende situasjoner siden 1987:

Det kan være på sin plass å minne om at rød linje også er innenfor "normalen" - historisk sett. Synes likevel mest taler for videre stigning de neste par ukene. Jeg er imidlertid lett på foten og vil prøve å kaste kortene raskt om et kortsiktig bearish scenario skulle utspille seg.

Gjentar historien seg?

Vi som liker å drive på med statistiske tilnærminger til aksjemarkedet må alle støtte oss på en fundamental antagelse: historien gjentar seg (iallefall sånn omtrentlig). Om ikke denne antagelsen holder stikk så er alt vi gjør forgjeves. Jeg bruker selv en del tid på dette og har interesse av å studere hvordan markedet tidligere har oppført seg - for å forhåpentligvis få en bedre forståelse av hva som kan være mulige utviklingsscenarier i de neste dagene. Hvorfor skulle så historien gjenta seg? Vel, grunner som taler for dette kan være:

• Etter dager med fall/stigning så ligger det i menneskets psyke at "snart må det snu". Da skal det lite til før det kommer forsøk på rekyl motsatt vei.
• En dårlig/god nyhet kommer sjelden alene.
• Har det steget/falt av god grunn så fortsetter gjerne dette en stund til de fleste etternølere har blitt med.
• Alt svinger: humøret, været, kontoen, porteføljen, ... en stor mengde faktorer svinger av og til sammen og vi får eufori eller depresjon - eller grader av disse
• Grådigheten/frykten forsvinner aldri.
• Markedene har over tid en tendens til å trende.
• ...

Jeg har i de siste ukene utviklet metoder for å se på hendelsesførløp i historiske data basert på noen nøkkelfaktorer som avstand fra forrige lokale bunn/topp, trendlinjeutvikling, avstand fra trendlinje, mm. Dataene er hentet fra OSEBX indeksen og TOTX indeksen som var forløperen til OSEBX. Jeg er ennå i begynnelsen på hva som kan være aktuelle parametere å se etter og tar gjerne innspill om noen har forslag.

Basert på en slik tilnærming kan man identifisere tidligere tilfeller bakover i tid og se på utviklingsforløp de neste N dager fra disse gitte tidspunktene. Disse tidspunktene er karakterisert gjennom verdien av enkelte parametere lik posisjonen indeksen befinner seg i akkurat nå. Nedenforstående chart har vurdert situasjoner hvor a) indeks har hevet seg +7.5% eller mer fra lokal +/-4 dagers bunn b) trendlinje peker opp c) percentil av avstand fra trendlinje over siste 100 dager er i i området +/-5% av aktuell verdi (89%).

Som tidligere forklart så er blå linje gjennomsnitt +1 standardavvik mens rød linje er gjennomsnitt -1 standardavvik. Om man antar en normalfordeling (slettes ikke sikkert!) så vil omlag 68% av alle tilfeller ligge innenfor disse linjene. I tillegg har jeg plottet +2 og -2 standardavvik som i en normalfordeling vil innebefatte 95% av alle tilfeller.

Som man raskt kan se så har historien forløpt ganske så forskjellig de 191 tilfellene jeg her har sett på siden 1987. Likevel synes slike nivåer å være et godt utgangspunkt for en positiv utvikling de neste dagene. Faktisk så har indeksen historisk steget i 2/3 av tilfellene omlag en uke frem i tid. Videre kan man anta at om historien gjentar seg sånn noenlunde så vil blå stigende trendkanal kunne være intakt i omlag 8 av 10 tilfeller om man ser 20 handledager frem i tid (så langt som projeksjonen viser).

Så er det på sin plass å minne på at det stadig skrives ny historie og at min/max verdiene på de tilfellene som er sett på ligger utenfor +/-2 standardavvik og spenner mellom en indeks på 336 og 433 en måned frem i tid...

Jeg er posisjonert i BULL siden slutten av forrige uke.

mandag morgen

Solen skinner på børsen og videre oppgang forventes fra start i dag. SP500 endte opp ca. +0.6% etter at Oslo stengte på fredag. SP500 futures står i 1106 som er opp omtrent +0.8% fra Oslo close. Om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning på rundt 371.70, OBXEXDBULL på 58.20 og OBXEXDBEAR på 28.45.


Dersom en slik åpning holder seg ut dagen så er børsen omtrent i 0 for året. Vi er 8.1% over korreksjonsbunn. I historisk sammenheng har et slik scenario gitt gode utsikter for utflatning eller svak videre oppgang de nærmeste dagene. På chartet nedenfor er historisk dagers utvikling plottet inn. Rød strek viser negativ utvikling innen for normale rammer (-1 standardavvik) mens blå linje viser positiv utvikling (+1 standardavvik). Mørk linje er gjennomsnitt.

 
Altså mange muligheter er åpne men det at det har steget mye har historisk ikke vært noen hindring for videre stigning - snarere tvert i mot.

Lykke til.

MA slakt

SP500 endte opp ca. +0.3% etter at Oslo stengte. SP500 futures står i 1080.75 som er opp omtrent +0.4% fra Oslo close. Om dette holder seg så kan det indikere en OSEBX åpning på rundt 366, OBXEXDBULL på 56.25 og OBXEXDBEAR på 29.40.

Hovedinndeksen føk forbi MA20, MA50 og MA200 i et jafs og er nå midt i blå oppadgående sekundærtrend. Om bullish trend skal fortsette bør det settes ny topp høyere enn den fra begynnelsen av august (374.33). Det er +2.7% opp dit. Slik antar jeg at chartet ser ut i morgen rett etter åpning:

Dersom morgendagen ender opp så er det 6. dag på rad. Det er ganske uvanlig. Faktisk så har det skjedd bare i 3% av tilfellene siden 1987. Man skulle da tro at da er sjansen stor å få en minusdag men faktisk er sjansen for 6 dager på rad 55% når man har 5 dager på rad og 51% for 7 dager på rad når man har 6.

Ser man på avstanden mellom +/-4 dagers topper og bunner finner man at 6 dager er "midt på treet":

Det kan altså meget vel gå ned en dag eller to til og fortsette noen dager til før det snur nedover mot en ny lokal bunn. Ser man på avstand fra trendindikator så er den nå i bullish område rundt 85% percentil. Da har historisk værmeldingen vært god for de neste ukene med mellom 60 og 65% sjanse for å ende positivt.

Altså alt i alt ganske bullish. Nå gjelder det bare å finne en god inngang. På fredag kommer månedens viktigste makro så kanskje er det lurt å vente?